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申万宏源:2016下半年网上赌球电子化学品行业投资策略

2017-10-03    |  编辑:采集侠  |  

  电子材料是精细化工皇冠上的明珠,国内千亿市场保持10%以上增长。主要应用于半导体(集成电路、分立器件、LED、传感器)、印刷电路板(PCB)、显示器件、新能源电池等领域。行业品种多、市场大、利润高。但行业大部分领域自给率不足30%,进口替代空间巨大。以半导体用电子化学品为例,2014 年国内市场达378 亿元,09-14 年年均增速达18%,自给率不足10%,国内市场几乎被外资企业垄断,进口替代空间巨大。

  受益于国家IC 基金支持以及全球万亿电子产业向国内转移,下游半导体、LCD 产业快速增长,电子化学品用户粘性高,本地配套需求高,从而带动国内电子材料需求快速增长。从电子材料分目前主要有光刻胶、高纯试剂、电子特气、大硅片、抛光材料及封装材料等领域,这些大领域是比较好的跑道,,具备诞生大公司的潜力。

  全球电子产业链向国内转移趋势不可挡,国外巨头历史上通过高增长消化高估值。通过对全球电子产业链转移,我们认为国内对万亿电子产业链承接责无旁贷。通过剖析日本电子材料龙头,发现从98-07 年,是其快速增长阶段,公司高速增长消化其高估值。同时,国外电子材料产业发展离不开大集团的背后支持,提供整体解决方案。

  国产化时代来临,内生加外延铸就国内电子材料龙头。下游需求爆发叠加本地配套,国家、地方及社会资金的大力支持,电子材料,国内电子材料企业有望内生30%的增长,部分外延增速超过50%。千亿市场有望铸就千亿市值的电子材料龙头。

  推荐标的:关注电子化学品五朵金花,鼎龙股份、雅克科技、南大光电、飞凯材料、强力新材。

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